ITAG

ITAG: O Índice de Ações com Tag Along Diferenciado e a Proteção aos Acionistas Minoritários

No mercado financeiro, a proteção dos acionistas minoritários é um dos pilares para garantir a equidade e a transparência das transações, especialmente em momentos críticos como a alienação de controle de uma empresa. O Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG), elaborado pela B3, reflete o desempenho de ações de empresas que oferecem melhores condições para os minoritários nesse tipo de cenário.

Neste artigo, vamos explorar como o ITAG funciona, o que significa o Tag Along, e como esse índice pode ajudar investidores a tomar decisões mais seguras e fundamentadas.

O que é o ITAG?

O ITAG (Índice de Ações com Tag Along Diferenciado) é um índice setorial desenvolvido pela B3, a bolsa de valores brasileira, para medir o desempenho de ações de empresas que adotam melhores práticas de governança corporativa, focadas especialmente na proteção dos acionistas minoritários.

O Tag Along é um mecanismo que garante a esses acionistas o direito de vender suas ações em condições equivalentes aos acionistas controladores, em caso de alienação do controle da empresa. Em outras palavras, se a empresa for vendida, os minoritários têm o direito de vender suas ações por pelo menos 80% do valor oferecido aos controladores. Este dispositivo reduz o risco de perdas significativas em uma transação de mudança de controle, aumentando a confiança dos investidores.

O ITAG, portanto, não só avalia o desempenho das ações, mas também reflete a qualidade da governança corporativa e o nível de proteção oferecido aos minoritários.

Objetivo do ITAG

O objetivo principal do ITAG é indicar o desempenho médio das ações de empresas que oferecem tag along superior à legislação mínima exigida, ou seja, superior a 80% para ações ordinárias (ON). O índice busca ser um referencial para investidores que valorizam uma boa governança e a segurança dos acionistas em caso de venda ou troca de controle da companhia.

Além de refletir as variações nos preços das ações ao longo do tempo, o ITAG também incorpora o impacto dos proventos distribuídos pelas empresas, como dividendos e juros sobre capital próprio, fornecendo uma visão mais completa do retorno potencial desses ativos.

O que é Tag Along e Por que é Importante?

O Tag Along é um mecanismo de proteção aos acionistas minoritários. Ele assegura que, em caso de venda do controle acionário de uma empresa, os minoritários possam vender suas ações em condições semelhantes às oferecidas aos acionistas controladores. Esse direito é especialmente valioso porque, sem ele, os minoritários poderiam ser forçados a aceitar um valor significativamente inferior em uma transação.

O Tag Along estipula que, ao menos, 80% do valor pago pelas ações dos controladores seja garantido aos minoritários em caso de alienação do controle. Algumas empresas, no entanto, vão além e oferecem 100% de equivalência, aumentando ainda mais a segurança para esses investidores.

Essa prática é particularmente importante em países como o Brasil, onde muitos investidores individuais ou pequenos fundos detêm participações minoritárias em grandes empresas. O Tag Along permite que eles participem das negociações em pé de igualdade com os grandes acionistas.

Critérios para Composição do ITAG

Para que uma empresa tenha suas ações incluídas no ITAG, ela precisa atender a certos critérios específicos. Entre os principais requisitos, destacam-se:

• Tag Along superior a 80% para ações ordinárias (ON).
• Ações preferenciais (PN) também podem ser incluídas no índice, independentemente do percentual de tag along oferecido.
• Units (pacotes de ações compostos por ON e PN) também podem fazer parte do índice.
• As empresas devem ter pelo menos 30% de presença em pregão nos três períodos de reavaliação da carteira anterior.
• Empresas que entram em recuperação judicial, intervenção, ou outro tipo de situação especial de listagem, são excluídas do índice.

Além disso, o índice é composto por ações e units de empresas listadas exclusivamente na B3. Empresas que não oferecem tag along superior à legislação vigente ou que estejam em situação judicial ou extrajudicial são excluídas da composição.

Composição e Rebalanceamento do ITAG

A composição do ITAG é revisada regularmente para garantir que apenas empresas que continuam atendendo aos critérios de governança e presença no pregão permaneçam no índice. Cada ação incluída tem um peso baseado em seu valor de mercado e no número de ações em circulação no mercado (free float). Nenhuma empresa pode ter participação superior a 20% no índice, de forma a evitar uma concentração excessiva em um único ativo.

Esse rebalanceamento ocorre periodicamente e ajusta a participação de cada ação, mantendo a diversificação e representatividade do índice.

Vantagens de Acompanhar o ITAG

Acompanhando o desempenho do ITAG, os investidores podem identificar empresas com boas práticas de governança corporativa e que oferecem uma proteção diferenciada aos acionistas minoritários. Isso traz várias vantagens:

• Menor Risco de Prejuízo: Em casos de alienação de controle, os minoritários têm maior segurança de que receberão um valor justo por suas ações.
• Confiança no Investimento: Empresas que adotam práticas robustas de governança são mais bem vistas pelo mercado, o que pode impactar positivamente seu valor ao longo do tempo.
• Indicador de Qualidade: O ITAG funciona como um filtro de qualidade para selecionar empresas que se preocupam com a proteção de seus acionistas, ajudando os investidores a fazer escolhas mais seguras.

Histórico e Desempenho do ITAG

O ITAG foi criado em 2003 e desde então tem refletido as oscilações do mercado de ações brasileiro, com especial atenção às empresas que prezam pela proteção dos minoritários. O índice é ponderado pelo valor de mercado dos ativos, ajustando-se ao free float, ou seja, ao número de ações que estão em livre circulação.

Ao longo dos anos, o ITAG passou por diversas oscilações, refletindo não apenas as flutuações nos preços das ações das empresas que o compõem, mas também a distribuição de dividendos e outros proventos. A análise histórica do ITAG pode fornecer uma visão sobre como o mercado valoriza empresas que adotam boas práticas de governança e como essas ações performam em comparação a outros índices, como o Ibovespa.

É Possível Investir no ITAG?

Embora não exista um ETF diretamente ligado ao ITAG, os investidores podem acompanhar a cesta de ativos que compõe o índice e, assim, decidir se vale a pena adquirir ações dessas empresas. Dessa forma, é possível replicar a carteira teórica do índice em um portfólio pessoal, aproveitando o desempenho das empresas com boas práticas de governança corporativa.

Para investidores que valorizam a proteção dos acionistas minoritários, o ITAG pode ser um excelente guia para identificar ações com potencial de crescimento e com menor risco em termos de governança.

Conclusão: A Importância do ITAG para Investidores Minoritários

O ITAG é uma ferramenta valiosa para investidores que desejam proteger seus interesses ao investir em ações. Ele reflete o desempenho de empresas que oferecem melhores condições de tag along, garantindo mais segurança em cenários de alienação de controle acionário. Acompanhando esse índice, os investidores têm acesso a empresas que prezam pela transparência e equidade, elementos fundamentais para reduzir os riscos de quem detém participações minoritárias.

Se você deseja fazer investimentos em empresas com práticas de governança corporativa sólidas, o ITAG é um excelente ponto de partida para suas análises.

FAQs

O que é o ITAG?
O ITAG é o Índice de Ações com Tag Along Diferenciado, que reflete o desempenho das ações de empresas que oferecem melhor proteção aos acionistas minoritários em caso de alienação de controle.

Qual o objetivo do Tag Along?
O Tag Along garante que os acionistas minoritários tenham o direito de vender suas ações por um valor equivalente a pelo menos 80% do valor pago aos acionistas controladores em caso de venda do controle da empresa.

Como uma empresa entra no ITAG?
Para uma empresa ser incluída no ITAG, ela precisa oferecer tag along superior a 80% para suas ações ordinárias, ter presença mínima de 30% em pregão, e não estar em recuperação judicial ou regime especial.

Posso investir diretamente no ITAG?
Não há um ETF diretamente atrelado ao ITAG, mas você pode consultar os ativos que compõem o índice e investir nas empresas que o formam.

O que significa retorno total no ITAG?
O retorno total do ITAG inclui tanto a valorização dos preços das ações quanto os dividendos e outros proventos distribuídos pelas empresas.

Quais empresas são excluídas do ITAG?
Empresas que entram em recuperação judicial, intervenção ou que deixam de oferecer tag along superior a 80% são excluídas do índice.